油脂:短期波动将加剧 长期依旧偏空

发布时间: 2022-09-23

  摘要: 对于后市油脂,在基本面没有大变化,即供给端无大扰动的情况下,随着供给的持续稳定恢复,国内的油脂价格也将会不断回落至普通水平。

  隔夜油脂由于普京发言一改往日颓势,出现明显反弹;新一期GAPKI数据显示由于产量恢复不及预期,印尼棕榈油库存继续下降,共同对油脂形成利多:但隔夜宣布的加息75BP后,宏观情绪可以看出宏观依旧悲观,在绝对供给好转而消费可能不振的情况下价格上方仍有压力。

  由于供给端表现较为稳定,以棕榈油为主的三大油脂供给有明显的好转;且当前由于蛋白粕的紧张导致了蛋白粕价格的高企,油脂相对因为跷跷板缘故表现弱势;此外由于油脂在生物柴油端的消费靠近国际能源价格,在居民食用端的消费靠近国际宏观情绪,在国际宏观情绪处在加息背景下表现悲观时,三大油脂价格在供给充裕的情况下将会表现疲弱。

  因此,对于后市油脂,在基本面没有大变化,即供给端无大扰动的情况下,随着供给的持续稳定恢复,国内的油脂价格也将会不断回落至普通水平。

  当前棕榈油价格已经较前期水平有了非常明显的回落,油厂的棕油库存在不断的积累,虽然还处在偏低的水平,但由于进口成本的稳定低位运行,进口利润窗口持续存在的情况下,随着棕油到港的不断推进,国内库存将会明显得到补充;

  当前的豆油和菜油还在较高的水平波动,主要因为当前近端的大豆和菜籽的供给不足,大豆端由于压榨偏低,豆油供给同样表现不甚充裕支撑了豆油的价格;

  菜油由于新季菜籽还未上市到港,旧季菜油供给表现紧张而导致了高基差,支撑了新季的盘面价格。预期后市在油籽大量上市后,随着供给端逐渐出现边际的好转,豆油及菜油的远月价格支撑将会逐渐较弱,下方还会有一定的空间。